シンガポール|ブロックチェーンエコシステムレポート

シンガポール|ブロックチェーンエコシステムレポート
ConsensSysは、金融、ヘルスケア、スマートソリューションという3つの広い領域にわたるシンガポールのブロックチェーン・イノベーションの状況を調査しています。このレポートでは、各分野におけるさまざまなケース・スタディを取り上げ、ブロックチェーンがどのように価値を創出するために使用されているかを説明しています。


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なぜ各国はブロックチェーンと仮想通貨産業の誘致を競っているのか?

IMDAFuture Of Services報告書によると、シンガポールのブロックチェーン市場は、2022年に最大27200万米ドル、2030年までに最大26億米ドルの市場支出を達成する可能性があり、年平均成長率は32.5%を記録しています。同様にGartnerは、2026年までに世界で3,600億ドルをわずかに上回り、2030年には3.1兆米ドルを超える水準にまで拡大すると予測されています。また、年平均成長率(CAGR)は59.04%になると予測されています。

全体的に見て、ブロックチェーン・テクノロジーから生み出される潜在的価値は計り知れないものがあり、シンガポール、マルタ、香港、スイスなど世界中の国々でブロックチェーン企業の採用が進んでおり、程度は低いものの、仮想通貨の採用も進んでいます。

シンガポール・エコシステム・ブロックチェーン・レポートとは?

ConsensSysは、金融、ヘルスケア、スマートソリューションという3つの広い領域にわたるシンガポールのブロックチェーン・イノベーションの状況を調査しています。このレポートでは、各分野におけるさまざまなケース・スタディを取り上げ、ブロックチェーンがどのように価値を創出するために使用されているかを説明しています。例えば、シンガポールの認可された証券取引所は、ブロックチェーンを利用してプライベート市場に流動性を創出しています。

企業がより長いプライベート・ライフサイクルを追求するために株式公開を控えていることから、プライベート市場における資本効率性と流動性の必要性もより差し迫ったものとなっています。公共部門でビッグデータを活用することにも大きな可能性を感じます。

1:ブロックチェーンに関わる、シンガポールの規制環境の整備

シンガポールは一貫して企業寄りであり、ブロックチェーンのような新技術を支持する規制環境を維持しています。シンガポールは10年以上にわたり、世界銀行のEase of Doing Business Indexの上位3か国にランクインしています。企業が新技術を採用し、世界規模で事業を拡大することを奨励するために、多額の政府補助金が存在しています。また、シンガポール政府は2014年、情報通信技術、ネットワーク、ビッグデータを活用して国を変えるソリューションを作るスマートネイションイニシアティブを立ち上げました。

さらに、シンガポール金融管理局(MAS)は、ブロックチェーンと分散元帳技術を使用した国境を越えた決済の実験において民間企業と提携することで実験を積極的に奨励しています。結果、2016年にMASは、金融機関(FI)やその他の企業のスタートアップが、明確に定義された空間と期間内で実際の製品やサービスをユーザーに提供できる環境を作り、革新的なFintechソリューションを実験できるように、規制サンドボックスを設立しました。

規制のサンドボックス内の革新者は、そうでなければ適用されるであろう緩和された規制要件を享受する立場にある。シンガポールの透明性が高く、開放的で、将来を見据えた規制戦略である「革新者と一緒に走ること」は、規制による監視の必要性とバランスをとりつつ、テクノロジーの進歩を取り込んでいます。

2:3つの価値創造メカニズムとしてのブロックチェーンの活躍方法

  1. ブロックチェーンの分散元帳は、バリューチェーンの様々な利害関係者が参加することで、共有元帳上で相互作用することを可能にします。例えば、病院や保険会社は、患者記録の共通データベースにアクセスすることで保険金請求を検証し、即座に処理することができます。
  2. 組織がより多くのトランザクション・データをデジタル形式で作成して保存できるようになると、ブロックチェーン・テクノロジーのトランザクション履歴を維持する機能によって、製品在庫から債務市場におけるカウンターパーティ・リスクに至るまで、あらゆるパフォーマンス情報を提供できるようになります。
  3. 市場が自らを監視できるようになったことで、リスクを軽減し、パフォーマンスのギャップを特定する新たな可能性が生まれました。最後に、ブロックチェーンは、従来の資本市場で可能であったよりも深く、より広範囲に資産の部分所有を可能にするために使用することができます。

3:企業と組織が協力してブロックチェーンを活用する方法

企業と組織のコラボレーションには、2つの点で競争力の鍵となります。第1に、ブロックチェーンはロジスティクスの場合のように、特定のバリューチェーン内の異なる企業間の効率の良い垂直統合を可能にします。また、トレードファイナンスのように、競合同士がより容易に取引することを可能にします。第2に、既存企業と新規企業とのコラボレーションが人気を集めています。多くのブロックチェーン愛好家の当初期待とは対照的に、今日の各セクターの既存企業は、イノベーションのために新しいテクノロジーを採用することに前向きです。

大手銀行や民間企業は、ブロックチェーン技術を利用して業務効率を改善するために、ソリューションプロバイダーと提携する方法を模索しています。確立された企業は市場へのアクセスを提供し、小規模で新興のイノベーターのためのテストベッドを提供します。これらの提携は、既存の企業が競争力を維持するためにも、新しいテクノロジー企業が市場の牽引力を得るためにも重要であるといえます。

Reference
https://consensys.net/blog/enterprise-blockchain/singapores-blockchain-
ecosystem-an-industry-report/?utm_campaign=ConsenSys%20Newsletter&utm
_source=hs_email&utm_medium=email&utm_content=79512236&_hsenc=
p2ANqtz–ajVlUEgOCdWiNpZRLYR6BnQQ902kWYrApQEsusuDLvcXMpg
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51%攻撃が資産価格に与える影響

51%攻撃が資産価格に与える影響
ブロックチェーンに対する最もよく知られている攻撃は、51%の攻撃です。この攻撃では、個人またはグループがハッシュレートの大部分を獲得し、不正トランザクションを作成することができます。


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51%攻撃が資産価格に与える影響

分散型ネットワークの価値は、複数の当事者が共通の「真実」に対して合意できることにあります。ブロックチェーンでは、この真実は元帳に記録されたトランザクションの履歴から得られます。攻撃者がこの真実を変えることができれば、ネットワークの価値とそれに関連する暗号資産の価値は損なわれることになります。

ブロックチェーンに対する最もよく知られている攻撃は、51%の攻撃です。この攻撃では、個人またはグループがハッシュレートの大部分を獲得し、不正トランザクションを作成することができます。Bitcoin Wikiが説明しているように、攻撃者は不正トランザクションをプライベートにマイニングすることで二重支払い攻撃が可能になります。

どのようなネットワークでも51%攻撃の可能性はありますが、ハッシュレートの大部分を得るためのコストはネットワークによって異なります。Crypto51.appによると、例えばBitcoinを攻撃するには、時間当たり最大100万ドル(約1800万円)必要であることが分かります。Messari Proのデータによると、過去に少なくとも13のネットワークが攻撃を受けました。

このデータを基に、51%攻撃は暗号資産の価値に影響を与えるのか?

攻撃後の7日間のパフォーマンスを見ると、資産の大部分は負のリターンを示しており、Horizen-30.1%で最も下がりました。興味深いことに、13の資産のうち6つは実際に攻撃後1週間で価値を上げており、ElectronicVergeWaltoncoinはすべて2桁のリターンを示しています。

攻撃前後の7日間に範囲を拡大すると、これらの出来事が価格にほとんど影響を与えないことが明らかになりました。上昇傾向にあった資産は上昇を続ける傾向にあり、下落傾向にあった資産はマイナスのリターンで終わる傾向にあります。

7日間という期間は、攻撃の影響を正確に測定するには短く、このような情報が投資家に届くまでに時間がかかる可能性があります。しかし、ごく少数の暗号資産を除けば、ほとんどの暗号資産の主な用途は依然として投機であり、基本的な出来事は価格にほとんど影響を与えません(特に小規模ネットワークの場合)。

 

 

 

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ステーブルコインの近況

ステーブルコインの近況
Paxos(PAX)、USD Coin(USDC)、及びDAI(DAI)は、過去三カ月で力強い成長を示しました。TrueUSD(TUSD)とTetherは、どちらも緩やかな成長を示しましたが、Gemini Dollar(GUSD)の成長率は減少しました。


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ステーブルコインの近況

PaxosPAX)、USD CoinUSDC)、及びDAIDAI)は、過去三カ月で力強い成長を示しました。TrueUSDTUSD)とTether(「Tether」 には、Omni上に発行されたUSDTと、Ethereum上に発行されたUSDTの両方が含まれます。)は、どちらも緩やかな成長を示しましたが、Gemini DollarGUSD)の成長率は減少しました。下記グラフは、201961日から201991日までの間に10ドル(約1,080円)以上を保有するアドレスの増加数を示しています。

資産を10ドル(約1,080円)以上保有するアドレスの合計数を使用して、合計ユーザー数の概算を求めることができます。10ドル(約1,080円)という上限はいささか恣意的であるといえます。あるいは、1ドル(約108円)または100ドル(約10,800円)のアドレスを調べることもできます。しかし、通常、ユーザーを概算するために$10(約1,080円)を使用します。

Tetherは、過去3か月間に他のいくつかのステーブルコイン程の成長はありませんでしたが、Ethereum上に発行されたUSDTは急速な成長を経験しました。それはOmni上に発行されたUSTDを犠牲にしてきたからであるといえます。USDTOmni上)からUSDTEthereum上)への移行は比較的急速に進んでおり、USDTEthereum上)は今後数カ月の間に、ほとんどの主要な指標でUSDTOmni上)を上回る見込みであるといえます。下記の表は、10ドル(約1,080円)以上のUSDTOmni上)及びUSDTEthereum上)を保有するアドレスの合計数を示しています。

さらに、Tetherは、全体的なユーザー数では依然として支配的な地位を保っています。PAXDAI、及びUSDCは、Tetherよりも急速に成長していますが、少なくとも10ドル(約1,080円)を保有するアドレスの総数という点では、USDTOmni上)及びUSDTEthereum上)よりも数桁少ないといえます。201991日現在、10ドル(約1,080円)を超えるアドレス数を下記の表に示します。

ステーブルコインにおける、もう1つの重要な指標は、供給の合計量です。PAXUSDCTetherの合計供給量は、201961日~201991日の間に1.0増加しましたが、DAITUSDGUSDの供給量は減少しました。

しかし、少なくとも10ドル(約1,080円)のアドレスと同じように、Tetherはまだ全供給量で他のすべてのステーブルコインを上回っています。201991日現在の総供給量は下記の通りです。

最後に、過去3か月間の価格上昇率を見てみると、価格の安定性の近似が見られます。これは、価格が理想的には安定しているべきであるため、安定した機関にとって重要な考慮事項であるといえます。下記のチャートに示されているように、DAIGUSDTetherはいずれも過去3か月間に比較的不安定な期間を経験し、PAXUSDCはより安定していました。

 

 

 

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米Circle |仮想通貨市場の 6つのポイントを整理

仮想通貨市場の 6つのポイントを整理
2019726日にCircleが仮想通貨市場についてまとめたレポートを公開しましたので、6つのポイントを整理してお伝えしたいと思います。


2019726日にCircleが仮想通貨市場についてまとめたレポートを公開しましたので、6つのポイントを整理してお伝えしたいと思います。尚レポートを全文ご覧頂くには、以下よりメールマガジンの登録が必要になります。

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仮想通貨市場の 6つのポイントを整理

MakerCompound(コンパウンド)、Dharma(ダルマ)、dYdXが提供するレンディングサービスは、主にdYdXのメインネットのローンチによって、第2四半期には前期と比較して約140%増加しました。

レンディング市場は、METAMASK(メタマスク)と呼ばれるモバイルウォレットの「キラーアプリ」が登場したことで、今後さらなる過熱感が予想されます。通常、ウォレットアプリにはエンターテイメントの要素が皆無である為、ダウンロード数や普及度合いに課題がありましたが、METAMASKの場合、サードパーティ系アプリケーションとの親和性が高く、UIUXが素晴らしい為、ユーザーに新しい体験を提供しつつ、この市場を押し上げてくれるのではないかと感じている次第です。

Grayscale(グレースケール)の運用資産は第2四半期に125%増加しており、そのうちの84%は機関投資家からのもので、第3四半期の59%から増加しました。

Grayscaleとは、機関投資家や一般投資家向けに仮想通貨専門の投資信託を提供している資産運用会社です。自社の調査レポートによると、米国の投資家の3分の1以上がビットコインに関心があるとの分析をしており、同社のマネージングディレクターであるMichael Sonnenshein(マイケル・ソネンシン)氏は以下のように述べています。

“私たちはデジタル通貨への投資に強い確信を持っていますが、その欲求が仮想通貨コミュニティをはるかに超えていることを確認することは非常に有益です。Bitcoinが伝統的な投資と並行して検討されていることは明らかであり、この他にはない資産クラスへの投資について教育を続けることで関心が高まると私たちは信じています。”

Tetherに関して規制上の懸念やUSDTの担保が74%の現物(USD)でしか裏付けされていないにもかかわらず、その優位性に変化はありませんでした。USDCについては、第2四半期に時価総額が大きく伸び48.7%増加しています。

IEOは、ICOよりも優先して行われる資金調達方法となったようです。多くのトークンは上場後に大きな利益を得ていますが、IEOトークンのパフォーマンスの中央値は-40%です。

実際、ICO後の1つのゴールが取引上への上場であることから、大手プラットフォーム上で資金調達及び上場までセットになっているIEOに人気が出るのは当然です。また、BinanceなどでIEOを実施することができれば、同時に知名度も集まる為、ICOと比較してかなり優位性が高いと考えることができます。

⑤ デリバティブ取引の取引高は、第2四半期のBitcoinの取引高に比例して増加しました。Derivit(デリビット)とLedgerX(レジャーX)のBitcoinオプション取引高の合計は、第2四半期には26億ドル(約2,800億円)で、200%以上の増加が確認できました。BitMEXCMEBitcoin先物取引高の合計は3,420億ドル(約37兆円)で、第2四半期には270%以上増加しました。

⑥ ネットワークにステーキングされている価値は約65億ドル(約7,000億円)で、第2四半期は12%上昇し、現在までに790%上昇しています。上位15PoSネットワークの出資比率の中央値は7.1%です。

ちなみに2019730日時点でのステーキング利回りが最も高い上位3つの仮想通貨は、IOST 13.70%Decred 9.97%Cosmos 10.43%となっています。また、以下画像からは過去半年間のステーキングされた資金の伸び率がわかります。Ethereumも今後コンセンサスアルゴリズムがPoSに変わり、ステーキング用途が発生するため、この伸び率はさらに上昇していくことが予想されます。ステーキングによる利回りや情報の把握はこちららのページで確認可能である為、ご覧ください。

stakingrewards

 

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終わりを迎えるパラダイムとBitcoinのはじまり|Ray Dalio氏

終わりを迎えるパラダイムとBitcoinのはじまり
現在のパラダイムは大変疲労しており、改善される兆候は見えず、終了するのは時間の問題と考えられます。その時新たなパラダイムとしてBitcoinがどのように関係してくるのか説明したいとおもいます。


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終わりを迎えるパラダイム

アメリカ合衆国のヘッジファンドマネージャーであるRay Dalio(レイ・ダリオ)氏の「Paradigms(パラダイム)」に関する分析結果と概要について一部重要な部分のみを和訳してお伝えしたいと思います。知識の総合格闘技といえる仮想通貨市場で勝ち残るために知識としておすすめします。

パラダイム(*1)とは、ある種の市場力学が持続する傾向がある、通常約10年という長い期間のことです。

*1 パラダイム:「規範」や「範例」を意味する単語です。拡大解釈された意味の「パラダイム」として「認識のしかた」や「考え方」、「常識」、「支配的な解釈」、「旧態依然とした考え方」などの意味合いで使用されています。

2008年の通貨危機以降、中央銀行が経済を立て直そうとしたことは、金融緩和政策へのパラダイムシフトの始まりだった。 金融危機以降、成長率は比較的鈍化しているものの、株式市場は史上最長のブル(強気)相場を経験しています。インフレが低水準で推移しているため、コモディティ投資は過去10年間の実績を下回っています。一方、貧富の格差と所得格差の拡大は、世界的なポピュリズムの高まりに貢献しました。

これらは現在のパラダイムの徴候であり、大変疲労している状態を表しています。その疲労は長く続き、改善される兆候は見えず、現在のパラダイムが終了するのは時間の問題といえます。

現在のパラダイムの原動力

パラダイムシフトを予測するには、パラダイムの原動力を特定した後に、持続不可能性についてとことん追求することが重要です。例えば持続不可能性を高める要因は以下のようなものがあります。

  • 金利引き下げと量的緩和:経済に低金利の貸付と巨額の現金をもたらします。その結果、負債が増加し将来の期待リターンが低下します。しかし、金利はそれほど低くならず、量的緩和が戦略として採用される程にリターンが減少します。
  • 法人税の減税:株価を押し上げ、将来の期待収益率をさらに引き下げることになります。このような行為は持続可能ではなく、民主党が米国での勢力を拡大すれば撤回される可能性が高いと考えます。
  • テクノロジーの自動化:資本家に向かうパイのシェアを増加させ、労働者に向かうパイのシェアを減少させ、必然的に2つのグループ間の対立を引き起こします。
  • 資産バブル:資産を所有している人々、すなわち資本家に利益をもたらし、資産を所有していない者、すなわち労働者に不利益をもたらします。このような貧富の格差の拡大は、さらなる葛藤をもたらします。

新しいパラダイム

新しいパラダイムのはじまりは、以下の要因を含む組み合わせによって引き起こされます。

  • 紛争:資金が安全資産に流れ込みます。
  • 期待収益率がゼロ:投資家は株式や負債を手放し、新たなアセットに資産を移動します。
  • 景気後退:中央銀行はもはや市場を刺激するために伝統的な金融政策(利下げ)に頼ることができなくなります。
  • 多額の負債(例:国債、年金、医療):返済期限を迎えつつあり、低リターンの資産ではなく、通貨の減価償却で資金を調達することができます。

これらは仮想通貨ととどのように関係しているのでしょうか?

終わりを迎えるパラダイムとBitcoinのはじまりに関する続きは、こちらから毎週金曜日に配信します。

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ブロックチェーンのレイヤー構造について知ることで理解を深める

ブロックチェーンのレイヤー構造について知ることで理解を深める
ブロックチェーン市場の各種レイヤーは、ネットワーク領域、ブロックチェーン領域、拡張領域、アプリケーション領域、サービス領域の5つに分類することができます。本日は各種階層について説明していきたいと思います。


仮想通貨・ブロックチェーン市場の情報は複雑で整理が難しくなかなか理解が深まらないというのが現状です。その話がどのレイヤー(階層)の話なのか知ることは内容の理解を深めると共に、本質を知るための方法と言えます。この記事では、ブロックチェーンにおける各レイヤー構造について説明したいと思います。

CoinPicksでは、毎週金曜日に最新情報やコラムを含めたレポートを配信しています。ご希望の方は以下よりメールアドレスの入力をお願い致します。

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ネットワーク領域

Layer0

ブロックチェーン内で生成されているブロックやノード間同士の通信を行うためのプロトコルです。

ブロックチェーン領域の一番の基礎と言えます。よく聞くERC20などは、Ethereumの規格の上で発行されたトークンであれば、どのウォレットにも送金可能でした。その規格を決めるのがこのレイヤーになります。当然ここが決まっていなければ、トークンを発行する以前に通信も送金もできずそもそも成り立ちません。

ブロックチェーン領域

Layer1.0

PoWやPoSといったコンセンサスアルゴリズムによるブロック作成・検証を規定するプロトコルです。

この領域では上記説明の通り、プロジェクトのコンセンサスアルゴリズム(合意の方法)を規定します。PoWはスケーラビリティーを犠牲にすることで、分散性とセキュリティーを高めており、PoSでは分散性を犠牲にすることでスケーラビリティーを高めていたりと、最終的なプロダクトに大きな影響を与えるとともに大きな議論を呼ぶフェーズとなります。

Layer1.5

ブロックチェーン上に様々な機能を拡張していく仮想マシンです。この領域では、生成されるブロック内にどのような情報を入れていくのかを規定します。BitcoinのSegwitに関する議論は、この領域で行われていました。

拡張領域

Layer2.0

ブロックチェーン上の通信規模を拡張し処理能力を拡大します。そしておまちかね、現在のBitcoinはこの領域に大きな盛り上がりをみせています。

Bitcoinの処理能力を向上させるためにライトニングネットワークやサイドチェーンなどの議論がされる領域になります。ちなみにEthereumは、Casper FFGについてLayer1.5とLayer2.0の間で議論が活発化しています。

Layer2.5

仮想マシンとしてのブロックチェーンを、OSレベルで稼働させるために機能を拡張します。

この領域に関しては少し説明が難しく、ブロックチェーンとオラクル(データベース)を紐付けたり、データの保存方法を考えたりとよりユーザー視点での開発に近づいていきます。

アプリケーション領域

Layer3.0

仮想マシン上でアプリケーションが動くようにするために、各アプリケーションで参照できる情報をインデックスしたり、各サービスをシームレスに利用できるようにします。

この領域では、アプリケーションが実際に稼働するためのデータ間の共有が規定されます。DEXやDApps(分散型アプリケーション)を想定していただけるとわかりやすいかもしれません。

サービス領域

Layer4.0

通常のサービスとしてユーザーに提供されるアプリケーションです。この領域がプロダクトの完成と言えるでしょう。現状ここまで開発が進んでいるプロダクトは少なく、キラーアプリの誕生にはあと数年かかるのではないかと考えています。

 

 

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BlockTower Capital|レイヤー1プロトコルへの投資は過大評価されている

レイヤー1プロトコルへの投資は過大評価されている
Ethereum以外の多くのスマートコントラクトプラットフォームは、非常に過大評価されており、業界の前進を妨げています。開発者を特定のレイヤー1のプロトコルに駆り立てるものは一体何なのでしょうか?


BlockTowerは、The BlockやTrustTokenにも投資をしている、仮想通貨投資に特化したベンチャーキャピタルです。

レイヤー1プロトコルへの投資は過大評価されている

Ethereum以外の多くのスマートコントラクトプラットフォームは、非常に過大評価されており、業界の前進を妨げています。これは主に投資家の責任です。

現在のところ多くの投資家は、プログラマブルでSoV(価値の保存)性があると見なされた場合にのみ、ETHの評価が理にかなっていることを認めています。しかし、その道は長く険しいと言えます。競合するプラットフォームプロジェクトの大部分は、tx/sの増加、シャーディング、バリデーターの数、PoS、検証方法など、技術およびガバナンスの軸でイノベーションを提供していますが、いずれにしてもSoV性に繋がるものはありません。

確かに過去現在のEthereumが課題としている部分を解決する形で多くのスマートコントラクトプラットフォームがローンチされてきました。いずれにしても価値の保存「SoV」性に繋がっていないという意見には納得できます。そもそもSoV性を高めるにはどのようなアプローチが必要なのでしょうか?

考え方としては、「Ethereumを大幅に改善することができれば、開発者は間違いなく移行するでしょう。開発者が移行すれば、トークンはSoVを持つ可能性があります」というものです。ただし、過去Ethereumを超えて開発者の注目を集めることはできませんでした。

SoV性というのは、既存に発行されている資産の価値が希釈化されない仕組み、価値を維持する要素があるのかを考えるとわかりやすいかもしれません。Corey Miller氏の言う「開発者」はSoVの重要な要素であると私は考えます。例えば、Ethereumをハードフォークした優れたプロジェクトであったとしても、Ethereum開発者やブランド、コミュニティーまでもがコピーできるわけではありません。つまり、Ethereumの価値を維持している要素としてこれらは影響しており、価値を維持している要素であると言えます。

開発者を特定のレイヤー1のプロトコルに駆り立てるものは一体何なのでしょうか?

純粋にベースプロトコルレイヤーをより良くするためでしょうか?

私は、そうではないと言います。

ここに関しての私の答えとしては、仮想通貨市場においてレイヤープロトコルへの投資は、最大のリターンが見込めるからであると言えます。これは、Joel Monegro氏の「Fat Protocols」という考え方に影響を受けています。一言で言うと、インターネットにおいて最も価値があるのはプロコル層の上に乗っかるアプリケーションであると言う考え方です。実際にFacebookやグーグルが良い例です。逆にブロックチェーンにおいて最も価値があるのは、プロトコル層であると言うことです。Ethereumブロックチェーン上に開発されたアプリケーションに価値が生まれることで、Ethereumはそれ以上の価値を得ることができると言うものです。これにはトークンエコノミー、cryptoeconomicsの考え方が重要になってきますが、話が逸れるのでここでは割愛します。

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続きはCoinPicks Labで公開しています。

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ビットコインの需要の高まり – THE BLOCK

ビットコインの需要の高まり
Grayscale Bitcoin TrustGBTC)の運用資産(AUM)は、10ヶ月ぶりの最高値の14.2億ドルに達しました。4月末までに、Grayscale(グレースケール)は225,638BTCを保有しており、Bitcoinの総循環供給量の約1.3%に該当します。


この記事はTHE BLOCKから送られてきたPDFを元に日本語訳しております。

Institutional demand for bitcoin appears to be increasing

THE BLOCK

Grayscale Bitcoin TrustGBTC)の運用資産(AUM)は、10ヶ月ぶりの最高値の14.2億ドルに達しました。4月末までに、Grayscale(グレースケール)は225,638BTCを保有しており、Bitcoinの総循環供給量の約1.3%に該当します。つまりGBTCBitcoin保有量は、4月に史上最高値を記録しました。これは機関投資家の需要が増加していることを示しています。

GBTCは、Bitcoinにのみ投資する14億ドルのクローズドエンド型ファンドであり、おそらく最も優れた指標と言えます。データは機関投資家の需要が増加していることを示しています。

GBTCに直接投資できるのは、適格認定投資家のみで、最低投資額は5万ドルとなっています。グレースケールによると、投資家の80%が直接的に投資可能となっており、2018年は機関投資家(66%)と一般投資家(14%)が投資をしました。

GBTCは投資家自身の名義で株式を所有する伝統的な投資手段を通じてBitcoinのエクスポージャーを得る機会となっています。Xapoはグレースケールに代わってBitcoinをコールドで保管しており、グレースケールは経費率2%を請求しています。

経費率請求による収益性は高く、The Blockの推計によると、グレースケールは過去三年間にGBTCから5200万ドルの手数料を徴収しました。2017年には1490万ドル、2018年には2730万ドルもの手数料を徴収しています。

Bitcoin1215日から135%上昇して9ヶ月ぶりの最高値を記録したことで、GBTCの価格も上昇しました。GBTCの価格は、2月初めから124%上昇し、628日に8ヶ月ぶりの高値をつけました。

GBTCの管理下にある資産、ここではファンドに保有されているすべてのビットコインの価値は、628日に10ヶ月で最高の142000万ドルに達しました。

4月末までに、グレイスケール社は225,638BTCを保有しており、これは流通している全供給量の約1.3%にあたります。

Bitcoin Trustの全ビットコイン保有比率は4月に過去最高に達しました。

Bitcoinの流入は4月に過去最高に達し、機関投資家の需要が高まっていることを示しています。実際、4月のBitcoinの流入(11,236BTC)は、それ以前の4ヶ月間とほぼ同じでした。

Bitcoinの流入額を米ドルに調整すると、4月にはグレイスケールの保有資産に5820万ドル近くが追加され、201712月の強気相場のピーク時には6080万ドル近くに達しました。

もう一つの興味深い指標は、GBTCの価格と純資産価値との関係です。

GBTCの株価は純資産価値よりも高く取引されるため、投資家はBitcoinを直接購入するよりもプレミアムを支払うことになります。これは、GBTCの価格が需要と供給によって決定され、大多数の投資家が 「物理的な」 Bitcoinではなく証券を所有することを好むためです。

GBTCプレミアムの増加は、GBTCに対する需要が増加していることを示しています。したがって、機関投資家の関心も高まっています。これまで、プレミアムは、20175月と20178月に100%を超えており、現在、プレミアムは40%近くに達しており、12月以降一貫して上昇しており、市場のセンチメントは変化しています。

同様の傾向は、GBTCの月間取引量を見ると、2018年初頭よりも5月の方がまだかなり低いものの、ここ数カ月は明らかに増加傾向にあることがわかります。

GBTCのデータを評価した結果、この数ヵ月で傾向が逆転したことが明らかになりました。同ファンドは現在、Bitcoin総流通量の約1.3%を保有しており、4月には過去最高の11,236BTCを記録しました。Bitcoinの流入額を米ドルに調整すると、4月には5820万ドル近くが追加されており、これは201712月の上昇相場のピーク時に追加された6080万ドルとほぼ同水準です。同様の傾向は出来高にも見られ、出来高も増加し始めています。

この記事はTHE BLOCKから送られてきたPDFを元に日本語訳しております。

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ブロックチェーンにおける2種類のガバナンスとは?

ブロックチェーンにおける2種類のガバナンスとは?
オフチェーンガバナンスのコードのアップデートには、マイナー等の自発的なソフトウェアのダウンロードが必要になります。オンチェーンガバナンスのコードのアップデートには、決定されたコードが自動的に採用される仕組みになっています。


ブロックチェーンのガバナンスにはいくつか捉え方がありますが、ここでは「ブロックチェーンの運営に関わる意思決定を、誰がどのように行うか?」としたいと思います。例えば「プロトコルのアップデートを行う場合に、どのような手順が必要になるか?」がその例です。

Off-chain governance(オフチェーンガバナンス)

BitcoinやEthereumでバージョンアップがあった場合、まずGitHub等で議論が行われ、テストネットで検証が行われ、その後、メインネット版がローンチされます。その後、そのバージョンに賛成するマイナーやノード運営者がソフトウェアの更新を行い、ネットワークのアップデートが完了します。

ここで注意していただきたいのは、コードのアップデートには「マイナー等の自発的なソフトウェアのダウンロードが必要である」という点です。Githubで技術者が議論を尽くし、且つコインホルダーの大多数が新しいバージョンに賛成しているように見えたとしても、コインホルダーの投票によってネットワークのアップデートが決定されるわけではありません。実際BTCやETHのホルダーにはガバナンスに対する直接な影響力がありません。プロトコルの更新には必ずノード運営者の自発的な決定が必要です。故にプロトコルのアップデートのハードルが高いとも言えます。

厳密にいうと、Ethereumの場合、マイナーはブロックガスリミットというパラメータを直接、投票によって操作することができます。これは自動的に決定され、ネットワーク全体がそれに従うことになるので、ある意味特異なパラメータと言えます。ブロックガスリミットは、ブロックサイズのようなものです。ブロックの採掘に成功したマイナーが、ブロックガスリミットを上げるか下げるかを投票し、1/1024ずつ上下する仕様になっています。

過去Bitcoin界隈で激論が交わされたのがブロックサイズ引き上げの是非であったことを考えると、ブロックサイズに相当するブロックガスリミットがマイナーの投票によって自動的に変動するEthereumのシステムは面白いのではないでしょうか。

On-chain governance(オンチェーンガバナンス)

オンチェーンガバナンスは、プロトコルアップデートの際にハードフォークは必要なく、投票等によって決定されたコードが自動的に採用される仕組みになっています。つまり、ノード運営者の自発的なソフトウェアのダウンロードが必要ありません。

オンチェーンガバナンスはイメージしづらいかもしれませんが、投票によってスーパーノードが決定されるDPoSを想像して頂けると分かるかもしれません。つまりコインホルダーが投票し、既定の割合を超えたものに関しては自動的に採用される仕組みです。

ハードフォークを危険視し、ハードフォークが必要のない自律的でフレキシブルなネットワークのアップデートを目指すプロジェクトはオンチェーンガバナンスを採用しています。例えばCloud3.0を標榜するDfinityはオンチェーンガバナンスを採用するとしており、コードが必要に応じてアップデートされる仕組みになっています。

実際ハードフォークという言葉にネガティブな印象を持っている人は多いと思います。ただし、ガバナンスの点に注目するとオンチェーンガバナンスにも大きな問題がいくつかあります。

フレキシブルであるといえば聞こえは良いですが、ノード運営者の意識的な意思決定が必要なくなります。つまり「何もしなくてもソフトウェアを走らせていれば勝手にアップデートされる状態」です。これはオフチェーンガバナンスの場合とは逆に「アップデートに反対する人が積極的なアクションを起こさなければならない」ということです。

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Githubで最も開発が活発な20のブロックチェーンプロジェクト|その多くがイーサリアム上で構築

ブロックチェーン上で最も活発なプロジェクトを20銘柄は、Ethereum、Tendermint、EOS、Aelf上に構築されているプロジェクトです。いずれにせよ2020年にかけて注目に値するものばかりであることがわかります。


Ethereum(イーサリアム)エコシステムのための製品及びサービスを提供することをミッションとしているConsenSys(コンセンシス)が、Github上で開発が活発なプロジェクトをまとめていたので和訳してお伝えしたいと思います。トップ20プロジェクトの内訳として、17個はEthereum上に、1個はTendermint上に、1個はEOS上に、1個はAelf自身のチェーン上でプロジェクト開発を行なっています。

ブロックチェーンプロジェクトの紹介

1. Status(ステータス)

EthereumのモバイルOSと呼ばれるStatusは、長い間ブロックチェーンの分野でリーダー的存在であり、Github上の最近の活動は、過去30日間で7,133件のコミットの確認ができました。これは、Statusチームが、iOS、Android、デスクトップ版のStatusアプリの開発において競合他社よりも優れていることを示しています。

2. Cosmos(コスモス)


メインネットをローンチした後、Tendermintベースのブロックチェーン相互運用性プラットフォームのCosmosは、今月Githubで4,245件のコミットの確認ができました。CosmosのCosmos Hubは、ネイティブのウォレットアプリケーション「Lunie」のローンチによって順調と言えます。

3. Storj(ストージ)

分散型クラウドストレージネットワーク 「Storj」 は、 「Vanguard」 という名称の 「V3Alpha」 のリリース後、急速に機能しています。同チームはまた、ストレージ、ガバナンス、オープンソースのコラボレーション機能を備えたオリジナルのStorj製品と並行して、顧客とパートナー向けに 「Tardiggrade」 という別バージョンの製品も発表しました。Storjチームは今月、Githubで約4,084件のコミットの確認ができました。

4. Aragon(アラゴン)

Ethereumの主力製品であるAragonは、長年にわたって優れた運営実績を誇り、分散型組織(DAO)を構築するためのプラットフォームとして強力な提案を行っています。現在メインネット上で稼働しているAragonチームは、過去30日間でGithubに3,292件のコミットの確認ができました。しかし、前月と比較するとわずかに減少しています。

5. Augur(オーガー)

Augurの分散化された予測市場プロトコルは、現在Ethereumメインネット上で開発されている最も注目に値するプロジェクトの一つです。先月Augur Githubで3,289件のコミットの確認ができました。Augur Blogでは、より詳細な分析のために開発に関する最新情報を毎週提供しています。

6. High Fidelity(ハイフィデリティ)

Second Lifeのファウンダーたちが立ち上げたバーチャル・リアリティー・プラットフォームのHigh Fidelityはすでにバーチャル・イベントを主催しており、EOSとの統合に向けて熱烈に努力しています。High Fidelity Githubには先月2,888件のコミットの確認ができました。しかし、これは今年初めの急上昇から25%ダウンしています。

7. 0x(ゼロエックス)

チームがGithubのコミット数を倍以上に増やしたことで、0xは2,675件のコミットで208%上昇しました。30以上のプロジェクトが0xインフラを利用しており、総トランザクション数は712,000にも及びます。ブロックチェーンで最も才能のあるチームの一つが大きな動きを起こす時かもしれません。

8. Origin Protocol(オリジンプロトコル)

Origin ProtocolはEthereumとIPFSを利用して、分散型のマーケットプレイスを構築しています。Origin Betaと最新のモバイルアプリは既にEthereum メインネットで公開されており、1800年代のバイオリン、Ethereumホログラムアート、世界中でレンタルされている豪華なバケーション品など、珍しい、エキサイティングな、時には奇抜なアイテムを購入することができます。先月のOrigin ProtocolのGithubには2,621件のコミットの確認ができました。

9. Gnosis(グノーシス)

Ethereumベースの予測プラットフォームのGnosisは、ブロックチェーン・コミュニティーのために、すでにDutchX、Gnosis Safe、Gnosis Olympia Alphaなどのスマートコントラクトをローンチしています。この1ヶ月でGnosisのGithub上では、2,602件のコミットの確認ができました。チームはこれまで以上にエコシステムに価値をもたらしています。

10. Aelf(エルフ)

分散化されたクラウドコンピューティングネットワークであるAelfは、このリストの中では比較的新しい存在であり、今年の5月には2,396件のコミットの確認ができました。シンガポールを拠点とするチームは、Amazon Web Services上でv.0.7 Enterprise Alphaをリリースしたばかりであり、熱意を持って準備された毎週の進捗レポートは、更なる製品展開が短期間でリリースされることを示唆しています。

11. Neufund(ニューファンド)

ベルリンに拠点を置くNeufundは、「Equity Token Offerings」 を通じてEthereumブロックチェーン上にST(セキュリティトークン)を発行するためのプラットフォームです。先月のGithubのコミット数は2,190件で前月から大幅に増加しています。セキュリティトークンのプラットフォームをゼロから構築するには、ある程度の労力が必要なことは明らかです。

 

12. MakerDAO(メーカーダオ)

MakerDAOのDeFi(分散型金融)に対する3つのアプローチには、Dai ステーブルコイン、Maker CDPメカニズムを通じた担保付きローン、コミュニティ・ガバナンスが含まれます。Ethereumで最も使用されているプラットフォームの1つです。また、MakerDAOのチームは、当月でGithubのコミット数を2,097件追加し、前月から48%増加させています。

13. OmiseGO(オミセゴー)

タイに拠点を置くOmiseGOはローンチ以来、Ethereum Networkのスケーリングと相互運用性に焦点を当ててきました。Plasmaがすでに開発しているスケーリングソリューションのMVPとテストネットのおかげで、先月OmiseGOの開発者にGithub上で2,093件のコミット数をもたらしました。これは前月から26%増加しています。

14. Trust Wallet(トラストウォレット)

Trust Walletは、暗号通貨取引所であるBinance(バイナンス)のパートナーウォレットです。2月の時点ではトップ20にも入っていなかったのですが、Trust Walletは3月に開発者のアクティビティチャートを急上昇させ、それ以来、減速の兆候が見られず、5月には1,962件のコミットの確認ができました。

15. Streamr(ストリーマ)

Streamrはデータマーケットプレイスのためのオープンソースプラットフォームであり、独自の主力市場を持っているものの大きな課題に直面しています。現時点でCore Betaに入っている同社のプラットフォームは、ユーザーが希望するデータをStreamr上で共有することができ、その内容は交通量や天気、電気代、Google Fitのデータまで、あらゆるデータを提供します。先月のGithubでのコミット数は42%増の1,788件の確認ができました。このすばらしいチームにはさらに期待したいです。

16. Blockscout(ブロックスカウト)

POA NetworkのBlockScoutは、EthereumおよびPOAネットワーク上のトランザクション、アドレス、およびバランスを検索および調査可能なEthereumエコシステムのオープンソースブロックエクスプローラツールです。Blockscoutチームは、Github上で5月に1,750件のコミット数の確認ができました。

17. Metamask(メタマスク)

多くの人のお気に入りであるブロックチェーン・ブラウザ拡張機能のMetamaskは、Ethereumエコシステムの要です。今や数百万ダウンロードを誇るMetamaskのlitheチームは、Metamask製品の改善に常に熱心で、先月Githubに1,714件のコミット数の確認ができました。

18. Colony(コロニー)

トップ20にランクインしたばかりのColonyは、将来の仕事のためのプラットフォームを提供し、仕事のチームがトークン化されたインセンティブを使用することでコラボレーションができるようにします。5月末にColonyは完全なビジョンに向けての最初のイテレーションであるグライダーをリリースしました。その結果、Colonyチームは先月1,439件のコミット数の確認ができました。これは4月から75%の増加です。

19. Golem(ゴーレム)

Golemのスーパーコンピューターは、Ethereumのエコシステム上に常に存在しており、テクノロジーとデザインの両方でリーダー的存在です。現在ベータ版が公開されているので、ユーザーは負荷の大きいレンダリングプロジェクトに貢献したり、コンピューティングパワーを借りることができます。Golem Networkは目覚ましい成長スピードで、1ヶ月で1,372件のコミット数の確認ができました。

20. Truffle(トリュフ)

Ethereumの「スマートコントラクトに最適なツール」と、エコシステム全体で最も利用されている開発者ツールのTruffleは、成長を続けるブロックチェーン業界の重要な側面です。TruffleのGithub上での活動は、5月にはエリート1,337件のコミット数の確認ができました。

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Reference
https://media.consensys.net

ブロックチェーンのユースケースについて

indiv(@indiv_0110)さんの寄稿記事です。


ブロックチェーンのユースケースについて

こんにちはindiv(@indiv_0110)です。

先日以下の記事を公開したところ結構な反響をいただきました。

ブロックチェーンの最適ユースケースとしての「もう一つの世界」

https://individua1.net/onchain-cross-world/

この記事では、実際のところブロックチェーンに適している用途は何なんだろうとゼロベースで考えたときの結論のみを書いたのですが、その中で

ここでは「それを実現するのにどれだけのエネルギーが必要か」ではなく、「チェーン外要素への依存度がどれくらい高いか」を問題にしています。

という説明があります。

今回はここを掘り下げてみたいと思います。

2018年後半から盛り上がったものとしてはセキュリティトークンが挙げられます。Twitterで情報収集をしている方は目にしたことがあると思います。

 

セキュリティトークンの言い分と反論

確かにトークンで証券を扱えるようになれば面白いとは思います。チェーンは24時間稼働していますし、入口と出口だけKYCに敏感になっていれば、法規制に則った形でトークンの売買が可能になります。

ただし、個人的にセキュリティトークンに熱くなれない理由は「それってブロックチェーンの素直な利用ではないよね」という気持ちがあるからです。

なぜなら、チェーン外の要素への依存度が高いからです。まずトークン化する資産を選定し、その資産をトークン化することを権利者が許可し、更に生成されたトークンは確かに資産の所有権に紐付けられていることを法規制で定めなければなりません。これはブロックチェーン外で必要な作業です。これを「チェーン外要素への依存度が高い」と表現しています。

では、セキュリティトークンがつまらないかというと、そうでもなくて、日本に住みながらアメリカ株やエジプト株、ナイジェリア株が変えたらどうでしょう。非常に面白いと思いますし、実際に株式市場の流動性は上がります。特に途上国で面白いでしょう。途上国には起業家精神を持っている若者がいるわけですが、VCの資金はなかなか流れません。それは単純にEXIT(=会社を売却する)しにくいからです。例えば2年ほど前に東アフリカで展開するJava HouseというカフェがEXITしたのですが、これも創業から約20年弱かかってます。

EXIT目当てで起業する人もいるので、EXITできないことは起業家にとっても初期投資家にとっても投資を積極的に行わない理由となります。ここにセキュリティトークン経由でマネーが流れ込むのは面白いです。

ただし、それがブロックチェーンのイノベーティブな利用かというと、それはむしろ従来の金融のイノベーションであり、ブロックチェーンのイノベーションではないと個人的には感じます。

 

摩擦の少ない使い方

理想論をいえば、このようにチェーンの内と外をまたぐ方式ではなく、内側の世界を拡充させるやり方が望ましいです。記事に書いたことを実現するには膨大な時間とエネルギーが必要なので「素直な利用・摩擦の少ない使い方って言ったって、全然実現可能性が低いじゃないか」とい意見もあると思います。

それはその通りなのですが、インターネットがここまで普及したのは、インターネット空間内で閉じたエコシステムが出来上がっているからです。今後VRが数段階発展すれば、今のインターネットとは違い、現実世界とのつながりの切れた新たな世界が、より鮮明な形で現れると思います。

そしてそのときのこそ、暗号通貨/ブロックチェーンの最適な活用機会が現れるのではないかと考えています。

 

インフレ率の許容度を上げる設計と世界内ファンド

さらにこの話を推し進めると、世界のセキュリティと開発に持続可能性を与える仕組みが重要であることが分かります。

例えばDASHやEOSが良い例ですが、この2つのプロジェクトはブロック報酬の一部がコミュニティファンドとしてプールされ、時価総額が一定以上であれば、プロトコル自身が開発やへの報酬を払えるような仕組みになっています。

コミュニティファンド=時価総額×インフレ率

で決定されるため、時価総額を保ちながら、インフレ率(=ホルダーからの徴税)を設定する必要があります。

VRによって表現される世界が、多くのユーザーにとってかけがえのないもので、感情的に深く繋がったものになればなるほど、エコシステムが活性化し、その世界内の経済活動が大きくなっていきます(=GDP)。さらに、その世界から受ける利得を維持するために書くユーザーが快く払える手数料(=インフレの形で表現)も高くなっていきます。

では、そのようなサービスを誰が設計するのかといえば、プロトコルレイヤーの開発者に相当する人たちです。チェーンを設計するようにして世界を設計し、良いゲームバランスの構築を目指します。それにより人を集め、生活させ、定住させ、世界を拡充させていく。

荒唐無稽な話に聞こえますが、今後VRは急速に発展していき、VR空間も拡大していくのは間違いないでしょう。ハードウェアで決定的なものが出てきていないのが気がかりですが、25年には利用が当たり前になり、30年には社会に影響を与えるほどのキラーコンテンツも出ていると思います。実際、19年20年はVRのプロトタイプのようなものがたくさんでてきて、ガジェット好きのアーリーアダプターが利用していくでしょう。私も利用したことがりますが、視野角の狭さと酔いの防止が大きな課題として感じています。

 

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などなど…
今後も学習項目は増えていきます。

PoWにおけるコンセンサスの解釈

indiv Report
今日はZilliqaを例にコンセンサスについて
考えてみたいと思います。

コンセンサスは文字通り「合意」という意味ですが、
もう少し細かく
「どのチェーンが正当であるかを決めるルールに従って、
予め定められた比率以上の参加者が同じ選択を取ること」
としたいと思います。

 

PoWにおけるコンセンサスの解釈

ビットコインの場合、ブロック生成者になるための条件は、「他の人よりも早く、適切なナンスを見つけ出すこと(たくさんの計算を素早く行うこと)」となります。

マイニングにで何を早く見つけるための計算をしているのかを知らない方が多いです。ナンスを見つけたマイナーがブロック報酬を得る権利を得ることができます(ビットコインの場合 – 12.5BTC / 10分)。このナンスについての説明はLab内で詳しくしています。

比較対象がないと分かりづらいのでEOSを例にしてみます。

EOSは21人のブロック生成者を選び、持ち回りでブロック生成者を務めます。
そして他のブロック生成者の承認をもってブロックが生成される仕組みです。

ブロックが正当なものとして認められるのはどの段階なのか?

コンセンサス設計によって全然異なるので面白い。

例えばビットコインはナンスを見つけたマイナーがブロック生成権利を持ち、正当なブロックの可否を決めるのはその後、一方EOSは2/3以上の承認を得た段階でブロック生成と承認が完了する。

ちなみにこれはPoWとPoSの違いではありません。

例えばEOSとEthereum Casperは両方共PoSですが、仕組みは異なります。
同様にPoWであってもコンセンサスの形成方法が異なるケースがあります。
ちなみにビットコインとEthereumは両方ともNakamoto consensusという仕組みで運営されています(ビットコインはSHA256, EthereumはEthashなのでアルゴリズムは異なります)。

Nakamoto consensusとは、P2Pネットワーク上でビザンチン将軍問題を解決ではなく、「迂回」するためのコンセンサス(合意)設計と一言で言えます。

筆者は解決ではなく迂回という言葉がしっくりきており、なぜかというとマイニングには多大な電力という負のインセティブがあるからこそ、マイナーはネットワークを攻撃するよりもマイニングに参加する方が合理的なわけで、攻撃するメリットの方が大きければ攻撃するわけです。

つまり根本的な問題の解決をしているわけではなく「迂回」なのです。

Zilliqaは部分的にPoWを使っていますが、Nakamoto consensusではありません。

また、EOSと同じく中心メンバーとなるブロック生成者のグループを作り、順にブロックを生成していく仕組みになっていますが、Zilliqaの場合PoWによって誰がブロック生成者になるかが決定されます。
ブロック生成者になることを希望する人間は一定期間ごとに開催される「計算競争」に参
加し、それに打ち勝てばブロック生成者グループに入ることができる、というのがZilliqaの仕組みです。

簡単にまとめるとEOSとZilliqaは、

  1. 代表を選ぶ
  2. 代表者たちの中で、順にブロック生成者の役割を回す
  3. ブロック生成者を入れ替える

という順番になっていると言えます。

EOSの場合、代表は投票によって、Zilliqaの場合はPoWの計算競争によって決まります。

一方でビットコインやEthereumの場合、我々は直接計算競争に参加することができます。
ただし、先述したようにNakamoto consensusの場合、代表ノードは必要なく、最初にナン
スを見つけた人が独占的にブロックを生成することができます。

関連記事
https://coinpicks1.wordpress.com/ethereum/

 

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今後も学習項目は増えていきます。

cryptoeconomicsについて考える Vol.3

Vol.2の記事を読まれていない方はこちらからご覧下さい。
cryptoeconomicsについて考える Vol.2 | CoinPicks|仮想通貨の価値を伝える

3つの例

現在、「cryptoeconomics」には3種類のシステムが設計されています。

例1:コンセンサスプロトコル

ブロックチェーンは中央の信頼できる当事者に頼ることなく、信頼できるコンセンサスを得ることができます。

ビットコインのソリューションは、ネットワークに参加してブロック報酬を受け取るために、マイナーがハードウェア(ASIC・GPU)と電力を消費してトランザクション(取引)の「承認作業」を行います。

これを「コンセンサス」と言います。

マイナーの承認作業にハードウェア・電力コストを必要とすることで、51%攻撃のコストを高めます。

まもなくイーサリアムはCasper(*1)と呼ばれる「PoS」コンセンサスプロトコルに移行します。

*1Casper:Vlad ZamfirVitalik Buterin、およびイーサリアムファウンデーションの人たちによって設計されています。

PoS(プルーフ・オブ・ステーク)では、特殊なハードウェアや莫大な電力消費は必要ない証明システムの代替です。

PoSの背後にあるアイデアは、ETHの預金にネガティブなインセティブを与える点にあります。

マイニングをするためには、特定の量のETHをスマートコントラクトにステーク(預金)する必要があります。
これにより51パーセントの攻撃コストが上昇します。

これは、大量のETHをステークしている人が、ETHの価値を下げる可能性のある攻撃をしないだろうという、合理性から考量された設計になっています。

例2:アプリケーションの設計

コンセンサスの根本的な問題を解決すると、ブロックチェーン上にアプリケーションを構築することができます。

例えば、予測市場Augurは、アプリケーションを機能するためにcryptoeconomics的メカニズムを必要とします。
Augurは、ネイティブトークンREPを使用して、アプリケーションに「真実」を報告することで報酬を与えるインセンティブのシステムを作成することで、予測市場での公平な賭けを設計します。

これは、分散型予測市場を可能にするイノベーションです。

アプリケーションを構築するには、インセンティブがユーザーの行動にどのような影響を与えるのかを考量して、求める結果を確実に生み出す経済メカニズムの慎重な設計が必要になります。

そのために、基礎となるブロックチェーンの機能について深く理解する必要があります。
多くのブロックチェーンアプリケーションはcryptoeconomicsの製品ではありません。

例えば、StatusMetaMaskなどのアプリケーション は、ユーザーがイーサリアムブロックチェーンと連携させることができ、基礎的なブロックチェーンのシステムを超えています。

例3:ステートチャネル

ステートチャネルはアプリケーションではなく、ブロックチェーン外での処理を実現する貴重な技術です。

ブロックチェーンの取引には手数料が必要であり、スマートコントラクトを実行するにもコストが必要です。
ステートチャネルの背後にあるアイデアは、cryptoeconomics的な設計を使用して、ブロックチェーンの特徴的な信頼性を維持しながら、取引をオフチェーンで処理することで、ブロックチェーンをより効率的にすることができるということです。

ステートチャネルは決済にのみ有効ではなく、スマートコントラクトを必要に応じて実行することができます。

まとめ

今回はL4のJosh Stark氏が言う3つの事例について説明しました。

アウトプットしてみたものの、cryptoeconomics的な設計によるステートチャネルというのは、よくわからず何かモヤモヤが消化されないでいます。

この辺り理解が進んでいる方がおりましたら、ご教授よろしくお願い致します。

 

 

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cryptoeconomicsについて考える Vol.2

Vol.1の記事を読まれていない方はこちらからご覧下さい。
cryptoeconomicsについて考える Vol. | CoinPicks|仮想通貨の価値を伝える

経済との関係性

cryptoeconomicsという用語は、経済学全体との比較を示唆しているので誤解を招く可能性があります。
経済学は個人やグループに対するインセンティブがどのように反応するかを分析します。

cryptoeconomicsは、ゲーム理論(*1)に関連する分野であるメカニズムデザイン(*2)と共通しています。

*1:ゲーム理論:社会や自然界における複数主体が関わる意思決定の問題や行動の相互依存的状況を数学的なモデルを用いて研究する学問

*2:メカニズムデザイン:資源配分や公共的意思決定などの領域で実現したい目標が関数の形で与えられたとき、その目標が自律的/分権的に実現できるようなルールを設計することを目指している。

ゲーム理論が個人やグループがインセティブを得るために、どのような選択や行動をするのかを選択して行くのに対して、メカニズムデザインは、個人やグループがインセティブを得るためにどのような設計をするのかという部分を考えます。

ゆえにメカニズムデザインは逆のゲーム理論とも呼ばれます。

もう少し分かりやすく言い換えるのであれば、ゲーム理論は利益を追求するための戦略を自身と第三者の状況から構築していくのに対して、メカニズムデザインは利益を追求するための戦略をシステムの設計段階から考慮するということです。

cryptoeconomicsは、メカニズムデザインと同様にシステムの設計段階に焦点を当てています。

しかし、cryptoeconomicsではインセンティブを創出するために、暗号技術を使用して構築しています。
この部分が非常に重要となりメカニズムデザインとの違いになります。

前章で解説した通り、ビットコインはこのアプローチの産物です。

ビットコインがcryptoeconomicsを基に構築されていることが理解できたのではないでしょうか。
その基というのが「経済的インセンティブとペナルティ」と「暗号技術(UTXOSHA256)」になります。

Satoshi・Nakamotoは、人々がインセティブを得るために経済的合理性に基づいて選択・行動をするように設計しようとした結果、分散システムに対するセキュリティ保証を提供・維持するための基礎設計としてcryptoeconomicsが考えられるようになりました。

最後に、メカニズムデザインが万能ではないことに注目にしておきます。

上述したようにメカニズムデザインとcryptoeconomicsの違いは、「暗号技術によるインセティブ設計」があるか否かという部分であり、メカニズムデザインは、人やグループがインセティブによって合理的な行動をすると信じられており設計されます。

しかし、その設計には限界があります。

現在・将来の精神状態や状況によって人やグループは不合理な行動をとり、ポジティブなインセティブが通用しない場面があるでしょう。
その欠陥を迂回させるのが、暗号技術による安全保障と負のインセティブを考慮する、cryptoeconomicsという新たな学問です。

まとめ

今回の章では、「ゲーム理論」と「メカニズムデザイン」のインセティブを得るためのアプローチの違いを説明した後に、「メカニズムデザイン」と「cryptoeconomics」の違いについて説明しました。

前章と合わせて、ここまでご覧いただくことでcryptoeconomicsとは何なのか?
大枠はご理解いただけたのではないでしょうか。

筆者が大切だと感じるのは、cryptoeconomicsはメカニズムデザインの問題を解決したわけではなく、「迂回」という表現の方が正しいと感じます。

というのも、PoW51%攻撃もビザンチウム問題も人やグループの「ポジティブなインセティブ得たい」「ネガティブなインセティブを避けたい」という合理的な行動を暗号技術を元に避けているだけだからです。

根本的な問題解決をしているわけではないからです。

Cryptoeconomics Vol.3を楽しみにお待ちしていてください。
駄文にお付き合い頂きありがとうございます。

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cryptoeconomicsについて考える Vol.1

はじめに

@m0t0k1ch1さんのcryptoeconomics」に関する記事に感銘を受けて、アウトプットの意も兼ねて記事にまとめていきたいと思います。

cryptoeconomicsって何?
という方は下記から読み進めることを推奨致します。

https://m0t0k1ch1st0ry

まずは上記記事から、一文引用させて頂きます。

cryptoeconomics の定義はさておき、自分は昨年末 〜 今年の頭頃にかけてこの状況を認識し始めまして、そこでまず感じたことは「ん?日本、焦点ズレてる。。。?」でした。ズレていることが良いのか悪いのかはさておき、上記のような最先端のプレイヤー達が cryptoeconomics について盛んに議論しているのに、日本でそんな言葉は耳に入ってこないぞと(当時は自分の観測範囲も狭かったですが)。その代わり、トークンエコノミーという似たような言葉は耳に入ってくるぞと。今でもこの状況は大きく変化していないと感じます。

この一文が筆者の「cryptoeconomics」に対する興味を煽り、その奥深さに興味をそそられました。

また筆者自身、仮想通貨に関わり始めた2016年頃より「トークンエコノミー」というフレーズを使用していたのですが、ある意味「ガラパコス化」していた事実を知ることになりました。

これからはじまるCoinPicksの「cryptoeconomics」に関する記事は、筆者自身学びの中でアウトプットさせていただく為、間違いやうまく理解できていない部分も多々あるかと思いますので、その際はご指摘いただけると幸いです。

cryptoeconomicsとは何か?

ビットコインはcryptoeconomicsによる産物と言えます。

お互いを知らないエンティティ(人・システム)が経済的インセンティブ(マイニングによるブロック報酬)と暗号技術(UTXO・SHA256)を用いることで、ブロックチェーン上の取引で合意を得ることができ取引が成り立ちます。

ビットコインのエコシステムは、経済的インセンティブペナルティ(マイニングコスト)に依存しています。
経済的インセティブは、マイナーがネットワーク(ブロック)を承認するために使用されます。

つまりマイナーは、高価なハードウェア(ASIC・GPU)と電力をコストとして、新しいブロックを生成・承認することで10分に1度ブロック報酬(*1)を受け取ります。

*1 ブロック報酬:ビットコインの現在(2018.9月)のブロック報酬は、12.5BTC / 10分となっています。ブロック報酬は4年に1度半減期を迎え2020年には、6.25BTC / 10分となります。

ビットコインブロックチェーンを攻撃する最も明白な方法 は、攻撃者によるトランザクションの検閲(*2)と意図的なReorg(*3)であり、ハッシュパワーの51%を制御(51%攻撃)することで実現を容易にします。

*2 検閲:51%のハッシュパワーを得たマイナーがビットコインブロックチェーンのブロック生成・承認の大半を担うことで分散性を損なわせることができる。

*3 Reorg:マイナー同士がブロック報酬を巡り競い合う中で、ブロックの生成・承認が同時に発生し2つにチェーンが分岐する。これ自体は日常的に発生しえるが、51%のハッシュパワーを得たマイナーが、悪意を持って意図的にチェーンを分岐させることでReorg(チェーンの巻き戻し)を発生させることができる。

ビットコインのハッシュ・パワーを51%以上、またはそれに近いパワーをコントロールすることは多大なコストを要します。

そのために攻撃によって利益を得るのは非常に困難と言えます。

現在の51%攻撃のコストは、460,506ドル / 1時間(2018.9.16)日本円換算で51,601,999円となります。この値には、ビットコインのマイニング報酬によるコスト低減は含めておりません。

このような経済的インセンティブがなければビットコインは機能しません。

マイニングにコストがかからない場合、51%攻撃は容易でしょう。
ブロック報酬がなかった場合、コストを払ってネットワークに貢献する人々は存在しないでしょう。

ビットコインは暗号技術(UTXO・SHA256)にも依存します。
ビットコインの所有権を表す秘密鍵は、ビットコインを安全かつ排他的に制御するために使用されます。

ハッシュ関数は、ビットコインブロックチェーンの各ブロックを「リンク」するために使用され、イベントの順序と過去のデータの整合性を証明します。

暗号技術は、ビットコインに信頼性の高い安全なシステムを提供します。
公開鍵と秘密鍵のインフラストラクチャがなければ、ビットコインの安全な制御は保証はできませんでした。

ハッシュ関数のようなものがなければ、ノード(*4)はビットコインのブロックチェーンに含まれるビットコイントランザクション(取引)の履歴を保存することはできません。

*4 ノード:ノードとは何か

ハッシュ関数や公開 / 秘密鍵のような暗号技術がなければ、マイナーにブロック報酬を与える以前の問題でしょう。
過去の取引記録が正当であり、安全に管理されている事実があるからこそ、そのシステムとインセティブが未来への価値を形成します。

ビットコインの暗号技術がセキュリティ特性と機能に対して、インセンティブがどのように影響するかを理解する必要があります。

L4のCo-foundeであるJosh Starkは下記のように言っています。

Cryptoeconomics is strange and counterintuitive

多くの人々はお金を設計や工学の観点から考えることに慣れておらず、新しい技術の必須コンポーネントである経済的インセンティブの構築にも慣れていません。

また、表面的にブロックチェーンを見ている人やそれだけを見ている人が多く、大きな理解の間違いが起きています。

例えば、「ブロックチェーンは信頼できない」、「ビットコインは数学によってのみ支えられている」、「ブロックチェーンは不変」などがそれにあたります。

cryptoeconomicsは、情報セキュリティ問題を経済的に考える必要があります。
ビットコインを一面でしか見ていない人にとっては、「魔法」のように感じるでしょう。
cryptoeconomicsは魔法ではなく学問的分野なるものです。

 

まとめ

ビットコインがcryptoeconomicsを基に構築されていることが理解できたのではないでしょうか。
その基というのが「経済的インセンティブとペナルティ」と「暗号技術(UTXO・SHA256)」になります。

項目ごとに分解してお話しすると、聞いたことあるような用語が並んでいますが、L4のCo-foundeであるJosh Starkが言う「Cryptoeconomics is strange and counterintuitive」というフレーズ、「Cryptoeconomicsは奇妙で反直的」は的を得ていると言えるでしょう。

しかし、分解して学んで行くと非常に興味深く、今まで如何に表面的な部分で議論していたかが分かります。

Cryptoeconomics Vol.2を楽しみにお待ちしていてください。
駄文にお付き合い頂きありがとうございます。

 

 

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